Инфляциялық күтулер де тұрақты әрі жоғары болып отыр. Олардың құрылымында аздаған оң өзгерістер байқалғанымен, жалпы алғанда қоғамда проинфляциялық көңіл-күй сақталып, белгісіздік деңгейі жоғары күйінде қалуда. Сонымен қатар, нарықтағы кәсіби қатысушылар арасында инфляциялық күтулер біршама төмендеп келеді. Осы жағдайды ескерген Ұлттық банк өз болжамын төмендету жағын қайта қарады.
Ақша-кредит саясаты тұрғысынан алғанда, базалық мөлшерлеме өзгеріссіз сақталды. Ұлттық банк қатаң антиинфляциялық саясатты жалғастырып отыр, алайда 2026 жылдың екінші жартысында саясатты біршама жұмсарту мүмкіндігін жоққа шығармайды. Сонымен бірге артық өтімділікті қысқарту шаралары ақша нарығында өз әсерін көрсете бастады.
Сонымен қатар Қазақстанның халықаралық резервтері өсіп келеді. Алайда олардың құрылымында әртараптандыру деңгейінің төмендеп, бір актив түрінің басымдығы артып келе жатқаны байқалады.
Несиелік нарықта да бірқатар ерекшеліктер бар. Кәсіпкерлік сектор мен халықты несиелеу қарқыны айтарлықтай ерекшеленеді. Соған қарамастан, бизнеске берілетін несиелер мен тұтынушылық қарыздардың орташа пайыздық мөлшерлемелері шамалас деңгейде қалып отыр.
AERC деректеріне сәйкес, 2026 жылғы наурыз айында инфляция 0,92% (айлық) және 11,35% (жылдық) деңгейінде болады деп күтіледі. Бұл көрсеткіш бұрынғы болжаммен салыстырғанда жоғары, себебі ақпан айындағы нақты инфляция күткеннен асып түскен.
Алдағы үш айда инфляцияның баяулау үрдісі сақталып, 2026 жылғы мамырда жылдық көрсеткіш 11,01%-ға дейін төмендейді деп болжанып отыр.
Инфляцияға әсер ететін негізгі факторлардың бірі – Ресейдегі баға динамикасы. 2026 жылдың қаңтарында 6,00%-ға дейін жеделдеген инфляция ақпанда 5,91%-ға дейін баяулаған.
Әлемдік нарықта азық-түлік бағасының өсуі де маңызды фактор болып отыр. 2026 жылғы ақпанда ФАО индексі 125,3 пунктке жетіп, алдыңғы аймен салыстырғанда артқанымен, өткен жылмен салыстырғанда төмен деңгейде қалды.
Валюта бағамына келсек, ақпанда доллардың орташа бағамы 496 теңгені құрап, қаңтармен салыстырғанда 2,3%-ға төмендеді. Ресей рублі де аздап әлсіреді. Наурыз айының ортасына қарай мұнай бағасының өсуі аясында теңге одан әрі нығайды.
Ақша массасының динамикасы да инфляцияға әсер етіп отыр. 2025 жылдың желтоқсанында М3 көрсеткішінің күрт өсуі кейінгі айларда азайғанымен, оның кешіктірілген әсері әлі де сақталып отыр.
Сондай-ақ мұнай бағасының жаһандық нарықта қымбаттауы импорттық арналар арқылы инфляцияны күшейтеді.
Фискалдық саясат тұрғысынан алғанда, 2026 жылғы бюджет Ұлттық қор трансферттерін қысқартып, ҚҚС түсімдерін арттыруды көздейді. Бұл инфляциялық қысымды төмендетуі мүмкін. Алайда квазифискалдық саясаттың нақты ауқымы әзірге белгісіз.
